潮新闻客户端记者俞叶波
黄先生这两天心情十分低落。春节前夕，他看好春节档票房行情，用近5成仓位买入一只热门影视股，本想复刻去年《哪吒2》带来的投资奇迹，不料接连吃下两个跌停。
马年开市两个交易日，A股均有超3700只个股上涨，百余股涨停，沪指分别上涨0.87%、0.72%，“开门红”行情暖意十足。
而重仓影视股的黄先生，却在普涨行情中遭遇连续跌停，账户亏损已超1万元，严重跑输大盘，这让他陷入纠结——是忍痛割肉离场，还是等待反弹减少损失。
和黄先生一样“受伤”的投资者不在少数。受春节档票房表现不及预期拖累，A股影视板块连续两日大幅走弱。
截至2月25日收盘，影视院线板块（881274）在昨日大跌7.5%的基础上继续调整，当日再跌1.47%。个股方面，横店影视、博纳影业再度跌停，中国电影跌超8%，光线传媒下跌5.33%，华策影视、万达电影等同步跟跌。
市场普遍认为，影视股集中下挫，核心导火索是2026年春节档票房大幅不及预期。
今年春节档呈现明显的“一家独大”格局，《飞驰人生3》贡献档期过半票房。国家电影局数据显示，截至2月24日9时，2026年春节档总票房57.52亿元，观影人次1.20亿；《飞驰人生3》以29.27亿元领跑，《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》《熊出没・年年有熊》《熊猫计划之部落奇遇记》《星河入梦》分列第二至六位。
图据猫眼研究院
猫眼研究院数据显示，今年春节档总票房同比下降39.5%，跌至8年来春节档票房新低；档期内仅大年初一单日票房超10亿元，日均票房近6年首次不足10亿元，日均观影人次同比下滑36.4%至1697万，大年初一上座率不足四成，场均人次创近六年最低。
猫眼研究院发布春节档数据洞察称，春节档大盘最终呈现出《飞驰人生3》断层领跑的极端分化格局。对于这一结果，行业亟须重新审视“兵家必争”的春节档生态，普遍存在的“晚定档”现象大幅压缩了普通观众建立认知与消费决策的窗口期，尤其对非IP影片影响更大，宣发因而被迫高度依赖映后口碑，一旦口碑无法实现大范围破圈，票房很难实现量级的跃升。
图据猫眼研究院
值得注意的是，今年影片因平均时长缩短，春节档总场次超434万，刷新中国影史春节档总场次纪录。但浙商证券指出，即便放映场次创新高，档期整体上座率仅22.5%，较2025年近乎腰斩，影院“以量补价”效果甚微，观影供需错配问题突出。
对于春节档不及预期的原因，浙商证券传媒互联网研究团队分析，一是缺少现象级爆款，2025年《哪吒之魔童闹海》撑起档期半边天，形成高基数，今年无同类影片带动市场热度；二是《惊蛰无声》题材偏严肃，受众范围受限；三是《镖人：风起大漠》口碑发酵较慢，未能快速拉动票房增长。
“春节档票房只是个导火索，影视股节前已提前上涨，利好出尽后资金集中兑现，加剧了板块波动。”有证券从业人士表示，2026年年初以来，光线传媒、博纳影业、横店影视等个股均积累较大涨幅，其中横店影视涨幅超70%，节前获利盘丰厚。
中金公司认为，受2025年高基数、进口片定档带来的挤压，叠加国产片宣发保守，共同导致档期表现偏弱。再叠加影视行业依赖爆款、业绩稳定性较弱的特性，资金避险情绪升温，进而打压股价。
从业绩端来看，2025年年报业绩预告显示，光线传媒预计归母净利润15亿元-19亿元，同比大幅增长413.67%-550.65%；万达电影预计盈利4.8亿元-5.5亿元，横店影视预计盈利1.3亿元-1.8亿元；博纳影业预计亏损12.61亿元-14.77亿元，华谊兄弟、北京文化等公司持续亏损。
业内人士表示，影视板块短期走势与档期票房表现、市场情绪高度绑定，股价波动往往受预期差与资金进出等因素直接影响。在经历春节档票房不及预期、节前获利盘集中兑现后，板块短期进入估值消化阶段，后续能否企稳回升，仍需重点跟踪年报与一季报业绩兑现程度、重点档期新片定档节奏以及优质内容持续供给能力等核心因素，只有真实业绩与爆款内容形成支撑，板块才能走出持续性行情。
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